1. 早期误区

  • 把“长期持有好公司”简单理解成“任何时候买好公司都能赢”。
  • 这种理解忽略了价格与价值的关系，导致在错误的时间点买入时容错率很低。

2. 纠偏与学习

  • 通过实盘和书本反馈，逐渐体会到安全边际和价格合理性的重要性。
  • 引入 Howard Marks 的观点：“好公司 ≠ 好投资，合理价格才是关键。”
  • 认识到市场上不存在永远合理的价格，只有在高估与低估之间波动。

3. 投资策略的迭代

  • 不追逐热门赛道，避免“拥挤交易”。
  • 寻找市场情绪极度悲观、被低估的机会。
  • 学会逆人性操作，用情绪而非叙事来做仓位管理。
  • 尝试衍生品策略（卖深度虚值的call/put），通过时间价值获取收益，同时作为建仓的辅助工具。

4. 目前的行动

  • 近期市场调整时，逐步加仓（有节奏地布局，而不是情绪化满仓）。

你可以继续思考和强化的地方：

  1. 估值与情绪的结合
    • 不仅要看估值，还要看市场情绪的极端程度，两者叠加才是机会。
    • 比如同样的PE水平，在牛市和熊市的意义完全不同。
  2. 仓位管理与流动性
    • 逆人性买入的过程中，如何控制好仓位（分批建仓、留现金），才能避免“抄底抄在半山腰”。
  3. 衍生品策略的边界
    • 卖深度虚值的期权短期“稳赢”的感觉很迷人，但黑天鹅风险不可忽视。
    • 可以考虑配合对冲（买更远的保护性期权）来控制尾部风险。
  4. “反向”≠“正确”
    • 逆市场情绪是一种思路，但要结合基本面逻辑。
    • 有的行业/公司被市场抛弃，是因为基本面真的出了长期问题（典型如黑莓、柯达），不能只靠“逆人性”去买。

✅ 行动摘要

  • 保持“合理价格买入好公司”的核心框架。
  • 继续结合估值与情绪判断，不仅看便宜，还要判断为什么便宜。
  • 衍生品作为工具而非主业，注意风险敞口和对冲方案。
  • 每一次市场调整时，保持现金与仓位的灵活性，而不是一口气打满。